天金策略资本不当过客，而做合伙人科创投行业正重构“要素整合”新范式丨新经济观察

封面新闻记者欧阳宏宇

过去一年，科创投行业的整体态势如何？在“资本—产业—科创”各环节上又呈现出哪些特征？

2月10日，在上海张江科学城举行的2026张江科创金融沙龙上，多位专家与业内人士围绕培育发展新质生产力、搭建平台推动人工智能、生物医药、集成电路等核心赛道发展分享观点。与会嘉宾指出，技术交流、资本对接、人才互通的平台正有力促进产业链、创新链、资金链、人才链深度融合。与此同时，覆盖企业全生命周期的“科技+金融+产业”热带雨林式创新服务生态，将进一步推动创新要素高效协同与深度融合。

融资事件数同比增长30%

生物医药、人工智能、集成电路受关注

投融资是培育新质生产力的关键引擎。现场，张通社联合加冕研究院发布的《2025年张江企业融资榜单》显示，2025年相关企业融资已呈现显著的规模回升态势，全年210家企业完成237起融资，披露金额达278亿元，其中融资事件数同比增长30%，披露金额同比增加18%。

从资本参与情况看，资本结构更加多元。张通社创始人、加冕科创CEO郑小辉在解读时谈到，2025年共有512家投资机构参与张江企业投融资，涵盖国有资本、产业资本及市场化创投机构等多种类型。

从赛道来看，生物医药、人工智能及集成电路三大先导产业的融资合计占比达到91%，较2024年的82%进一步提升。其中生物医药完成85起融资，占比36%；人工智能完成69起融资，占比29%；集成电路完成61起，占比26%。另外，先进制造完成22起事件，占比9%。

从融资阶段来看，融资呈现出鲜明的“早期、中期、后期协同集聚”的特征——早期阶段（种子轮、天使轮、A轮）共152起，占张江总融资的64%；中期阶段（B轮、C轮）共60起，占比25%；后期阶段（D轮及之后）共16起，占比6.8%；另有9起战略融资，占比3.2%。其中，8家实现“全球首个”技术突破、9家填补国内产业空白、30家聚焦未来产业攻坚；同时涵盖75家高新技术企业、95家专精特新中小企业、27家专精特新“小巨人”，以及33家独角兽企业，科创动能与产业势能正持续释放。

要素整合与全周期陪伴

科创金融生态协同新路径

科创投资与金融服务可以碰撞出怎样的火花？在投融资场景中，呈现出各种特征？

现场，业内人士就要素资源如何整合核心优势推动科创企业构建生态系统发表观点。

建设银行上海市分行科技产业金融部张驰阐述了银行在科创金融领域的探索与担当。他认为，银行通过构建线上线下一体化服务体系，以“金融+非金融”双生态融合模式，覆盖了科创人才全生命周期需求，这将助力构建科创全链条良性循环。

“当前AI大模型训练与推理的普及催生海量算力需求，芯片却面临产能不足的问题。”云脉芯联创始人吴吉朋透露，其自研的veRoCE 协议显著提升算力交互效率，产品性能对标英伟达且已实现规模落地，为集成电路赛道高质量发展提供实操性思路。

上海未来产业基金董事总经理李然表示，以“开放创新平台、顶尖人才社区、逆周期资本”为核心的基金，正聚焦合成生物学、脑机接口、先进核能等交叉科学与颠覆性技术赛道。同时，她以上海为例，深度剖析未来产业发展趋势与核心投资逻辑，为在场嘉宾把握新质生产力投资机遇、布局科创产业未来提供了实操性参考与全新思路。

谈及科技金融产品与服务创新如何协同，上海银行总行科技金融部副总经理丁武军指出，银行需突破传统企业评价标准，借力投资机构专业视角开展科技金融服务，秉持“早布局、少投放”思路，提前布局0到1的早期阶段的投资，力争成为科创企业全生命周期的合伙人与陪伴者；交通银行科技金融中心（张江）周科博士，针对科创企业高成长性、高不确定性、高风险性的特征，银行要持续拓展科技金融外延，为科创企业对接股权、金融租赁、上市、并购等全链条资源，以陪伴企业全生命周期发展的方式把控资产安全。

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